Новости Донецка и области

31 июля 2015 года

Осень обещает быть нескучной - украинская власть может объявить мораторий на выплаты по обязательствам

доллары

Осень обещает быть нескучной - в сентябре украинская власть может воспользоваться своим правом и объявить мораторий на выплаты по обязательствам, если кредиторы не согласятся частично списать долги.

Вопреки угрозам украинской власти объявить мораторий на выплаты по внешним коммерческими долгами, чтобы ускорить переговоры с кредиторами о реструктуризации, сдвиги в которых явно отсутствуют, Министерство финансов 24 июля оплатило купон по евробондам на 120 млн. долл. Причем оплата прошла с утра пораньше, к напряжению «преддефолтных» настроений на рынке. И истерические прогнозы экспертов о будущих проблемах финансовой системы страны исчезли.

Настроение рынков вполне понятен - еще в июне министр финансов Наталья Яресько заявляла, что Украина «теоретически» может объявить мораторий конце июля при отсутствии прогресса в переговорах с кредиторами, для чего у Кабинета министров есть все полномочия, согласно действующему с 17 июня закона. Впоследствии стороны переговорного процесса обнародовали совместное заявление о долгожданном прогресс в виде заключения соглашения о конфиденциальности, но на этом прогресс пока закончился.

Между тем, ключевой кредитор Украины - Международный валютный фонд, который 31 июля намерен решить вопрос о продолжении сотрудничества с нашей страной в рамках кредитной программы и предоставлении второго кредитного транша на 1,7 млрд. долл., Продолжает ожидать ощутимых результатов переговорного процесса, который продолжается уже более 4 месяцев. «Мы хотим и ждем достижения договоренности до даты пересмотра программы (31 июля)», - заявил директор департамента коммуникаций фонда Джерри Райс во время традиционного брифинга в Вашингтоне.

Рассчитывает на благосклонность кредиторов и отечественный Минфин, ожидая очередной раунд переговоров на текущей неделе - до заседания Совета директоров МВФ. «Мы ждем ответа на новые предложения, которые мы передали кредиторам неделю назад. На днях ждем ответа», - сообщила министр финансов, уточнив, что не может разглашать детали переговоров до их завершения.

Кредиторы пока молчат. Но, поскольку платежи со стороны Украины продолжаются, возможны два варианта развития событий - либо переговоры все-таки сдвинулись с «мертвой» точки и их результат будет обнародован в ближайшее время, или стороны окончательно зашли в тупик.

В ожидании чуда

Фондовый рынок воспринял факт уплаты купона на 120 млн. долл. Как сигнал о прогрессе в переговорах с кредиторами. По данным агентства Bloomberg, украинские еврооблигации выросли до пятимесячного максимума, и рост стоимости украинских долговых бумаг в июле может стать максимальным с начала года.

Оптимистично настроены и отечественные финансовые эксперты. «Тот факт, что мораторий не был введен на прошлой неделе, подтверждает, что переговоры по обмену предложениями и публикациями в прессе перешли в более практическое русло», - считает старший финансовый аналитик группы ICUТарас Котович. По его словам, говорить о достижении каких-либо договоренностей пока еще рано, переговоры продолжатся еще не одну неделю. «Но решить вопрос реструктуризации нужно ориентировочно до начала сентября, чтобы урегулировать все вопросы к погашению 500 млн. долл. по евробондам. То есть, в августе», - считает он.

Глава аналитического департамента Concorde Capital Александр Паращий также считает целесообразным решить вопрос реструктуризации в августе-сентябре. «Есть две критические даты - 23 августа, когда очередной купон на 60 млн. долл., и 23 сентября - критическая дата, когда гасится 500 млн. по телу еврооблигаций», - пояснил эксперт.

По его мнению, возможны два варианта развития событий. В рамках оптимистического сценария стороны совместно объявят об очередном прогресс, МВФ даст нашей стране второй транш кредита, а переговоры с кредиторами снова перейдут в отношении вялотекущую фазу. При пессимистическом варианте Минфина все-таки придется воспользоваться своим правом и объявить мораторий на долговые выплаты.

Паращий подчеркивает, что речь идет не о классическом дефолт как о несостоятельности государства платить по счетам, а всего лишь о способе давления на кредиторов, который поможет заставить их быть сговорчивее, и принять приемлемые для Минфина условия реструктуризации. «Решение правительства будет зависеть от хода переговоров, и при сближении позиций сторон необходимости в моратории не будет. Пока такого сближения нет, поскольку Минфин требует списания части долга, а кредиторы настаивают, чтобы списание не было вообще», - добавил он.

Итак, если до сентября угрозы объявить мораторий на выплаты не подействуют на кредиторов, то украинской власти придется перейти к реальным действиям. И на повестке дня вновь всплывет технический дефолт со всеми вытекающими последствиями.

Осенний марафон

Авторитетное международное рейтинговое агентство Moody's в своих прогнозах солидарно с украинскими экспертами. «Если правительство Украины и частные кредиторы не достигнут соглашения до момента сентябрьского пересмотра программы МВФ, тогда Украина может воздержаться от погашения 23 сентября облигаций на 500 млн. долл.», - Считают в агентстве. В Moody's подчеркивают, что факт уплаты купона в июле не устраняет риск введения моратория, поскольку эта оплата проведена во избежание срыва переговорного процесса, и по этой же причине правительство, скорее всего, заплатит купон на 60 млн. долл. 23 августа.

Это предварительно подтвердили и в Министерстве финансов. «Будущая крупная выплата - погашение тела бонда в сентябре на 500 млн долл. Погашение купонов - это одно. Это - финансовая дисциплина. При погашении тела облигации очень трудно будет потом разговаривать с другими кредиторами, если мы кому-то в сентябре выплатим, а другим решим не платить », - пояснил ситуацию заместитель министра финансов Артем Шевалев.

По его словам, решение вводить мораторий на выплаты или нет, будет привязываться к сентябрьской даты. В то же время, не вникая в детали, Шевалев заверил, что диалог с кредиторами вышел на другую стадию динамики, и контакты сторон лицом к лицу или с помощью телефонной связи происходят активно и регулярно.

Эксперты затрудняются прогнозировать возможный итог длительных переговоров. «Возможно, будет минимальный« haircut »(списание части долга). 5-10% сбросят, символично. Но в дефолт я не верю. Объявить осенью дефолт, когда все и так ждут плохих новостей, будет «прикрытым самоубийством». Да и деньги, чтобы заплатить по долгам, есть », - отметил директор аналитической группы Case Ukraine Дмитрий Боярчук. Тем не менее, он предупредил, что напряжение в обществе никуда не исчезнет, и регуляторам следует тщательно подготовиться к осени и возможной паники на рынках.

В Национальном банке и Министерстве финансов неоднократно заявляли, что даже при введении моратория на долговые выплаты внутренний рынок не пострадает. Но эксперты предрекают, что фактор неконтролируемой паники и желание спекулянтов на ней заработать могут спровоцировать новый виток девальвации гривны в пределах 20% и отток вкладов из банков.

«Нельзя исключать панику и на валютном рынке, и в банковской системе. Скорее всего, Национальному банку и Минфину придется вводить какие-то временные ограничительные меры, чтобы эту панику погасить», - считает Александр Паращий.

Так что осень обещает быть нескучной. Регуляторам придется заготовить рычаги для оперативного подавления возможной паники на рынках, а гражданам и бизнесу - приготовиться к массированным попыток втянуть в эту панику, чтобы спекулянты смогли заработать. С другой стороны, наша страна живет в состоянии перманентного дефолта с 2008 года. То есть, ситуация сложная, но привычное.

Ольга Гордиенко

news.finance.ua