Новости Донецка и области

29 августа 2015 года

Что давит на курс гривны: цунами, шторм и просто град

гривна/доллар

У нас за окном - шторм. Мировой финансовый шторм. В Китае - цунами. В России - просто неразбериха и средних размеров пожар. Примерно так все и можно описать. А теперь - в деталях.

Сперва - о гривне. Ее курс держит несколько сил сразу. И еще несколько сил гнут его к земле.

За нашу гривну играют: Нацбанк, экспортеры, заробитчане, международные финансовые организации (МВФ, Всемирный банк, ЕБРР и другие), некоторые страны (США, ЕС). Я специально расположил их примерно в том порядке, насколько велик их вклад в укрепление гривны.

Нацбанк - он обрубает заявки покупателей валюты на межбанковском рынке. Обычно те заявки, которые выставлены не для того, чтобы заплатить за какой-то импорт, а для того, чтобы под каким-то относительно благовидным предлогом отправить валюту из Украины.

Экспортеры - привозят в страну валютную выручку. Это самый мощный поток валюты в страну.

Заробитчане - это и те, кто работает за пределами страны, и те, кто сидит дома, но получает деньги от заказчиков из-за рубежа. Их много. Их доходы крепко поддерживают нашу экономику, а объем валюты, что они заводят в страну, в разы больше помощи от того же МВФ.

Международные финансовые организации и те же США с ЕС кредитуют Украину - то есть дают валюту взаймы. Когда-то ее придется отдавать. Но очень не сейчас. И еще они требуют проведения реформ, что, на самом деле, не менее важно для Украины, чем грубые гроши.

Частные инвесторы? Они тоже есть. Но ввиду войны на востоке и непоняток с налоговой реформой они почти не видны на валютном рынке.

Против гривны играют: импортеры, нелегальный вывод капитала из Украины, зарубежные частные кредиторы, недисциплинированные экспортеры, война.

Импортеры - с ними все понятно: все, завезенное из-за рубежа требует оплаты твердой валютой.  И чем гривна ниже, тем меньше спрос на импортные товары. То есть рынок сам себя балансирует понемногу. Но если в той же России или Казахстане вдруг упадут рубль и тенге, соответственно (что и происходит сейчас), то это должно бы оказать давление и на гривну. Потому что если рубль/тенге станут дешевле, то российские/казахстанские товары станут дешевле против подобных украинских. И, конечно, у нас станут покупать больше импортного, а значит, спрос на валюту для оплаты вырастет. К счастью, в связи с падением тенге и рубля этого уже не происходит. Про тенге понятно - мы из Казахстана ввозим только нефть да сырье. Ну, возможно, еще уголь. Все эти товары имеют четкую долларовую цену. И тут девальвация тенге ни на что не повлияет. Потребительские товары или, скажем, станки из Казахстана Украина не везет - их там не делают.

Иное дело - импорт из России. В 2007-2008 году, когда курс гривны был еще крепок, а цены в Украине росли довольно резво, вдруг оказалось, что российские потребительские товары стало интересно импортировать. На полках появились российские шоколад, макароны и даже алкоголь. Не говоря уж о станках, комплектующих для промышленности и других товарах для бизнеса. Сейчас девальвация рубля вроде бы должна сделать российские товары более привлекательными? Да, так и есть. Вот только вместо курса гривны к рублю барьером на пути импорта из РФ встали предпочтения украинцев.

После «нашкрыма» и агрессии в Донбассе потреблять российские товары стало неприлично. Газ, нефть, уголь, металл - не вопрос, это энергия и сырье, куда деваться. Но еда, другие товары с высокой добавленной стоимостью? Спасибо, нет.

Политика встала и на пути украинского экспорта в Россию. Вот только рубить украинский импорт Россия начала задолго до Майдана - так что к нынешней ситуации "они ввозят из Украины только то, что не ввозить не могут категорически" мы шли уже давно. И потому нынешнее удешевление рубля против гривны не слишком скажется на украинском экспорте в РФ - его и так осталось совсем немного.

Именно по этим причинам  августовский обвал рубля не привел к соответствующему проседанию гривны - хотя в свое время, когда экономики были связаны тесно, это происходило неизбежно.

Зарубежные частные кредиторы - это те, кому украинское государство должно деньги. Сейчас близки к окончанию переговоры о частичном списании украинского внешнего долга перед этими кредиторами, а также о растягивании периода его погашения на более длительный срок. И то и другое приведет к снижению в ближайшие три года выплат валюты по таким долгам, а значит - сыграет на укрепление гривны.

Недисциплинированные экспортеры - это я очень вежливо о подобном явлении. Потому что на самом деле речь идет о преступлении против нас.  Большинство экспортных отраслей потребляют энергоносители в колоссальных масштабах. Платят за них - гривной. Но Украина платит за импорт энергоносителей вполне конкретные суммы в валюте. И когда экспортер не возвращает валютную выручку вовремя или возвращает ее не только не вовремя, но еще и не полностью, возникает такой себе разрыв в валютных потоках.

И для того чтобы этот разрыв "заштопать", НБУ должен лезть в резервы и покрывать за их счет дефицит валюты на рынке. Или - если "разрыв" не латать - ползет вниз курс гривны. И вот тогда при снижении гривны экспортеры зарабатывают на задержке возвращения валюты  - чем позже вернут, тем больше гривен получат за каждый заведенный в страну доллар. То есть зарабатывают там, где мы все теряем.

Война - с ней еще понятнее: чем жарче ситуация на востоке страны, тем больше истерики на валютном рынке. Это - классика, с ней ничего не поделать.

За пределами Украины сейчас много чего происходит внезапного и нового. Валится раздутый китайский фондовый рынок. Одновременно падает нефть. Одновременно в США решают - то ли притормозить выпуск свежих долларов, то ли позволить им понемногу поступать на рынок. В еврозоне продолжают печатать евро - надо же помогать Греции и другим южным странам Европы в преодолении их долговых кризисов. Если Европа продолжит штамповать новые кредиты для той же Греции, то так или иначе, а США придется тоже вести мягкую курсовую политику. Иначе доллар чрезмерно укрепится против евро, что приведет в будущем к дисбалансам в торговле и инвестициях - потому что это две основные резервные мировые валюты.

Как это все влияет на гривну? В общем - довольно позитивно. Начнем с нефти. Ее удешевление снижает наши затраты на энергоносители. И это прекрасно - Украина оказалась в той лодке, где сидят страны, выигрывающие от дешевой нефти. От этого проигрывает Россия, что укрепляет наши шансы защитить себя от агрессии с ее стороны. Надолго ли дешевая нефть? Будем надеяться, что надолго - в Европе со страшной просто-таки скоростью вытесняют традиционные энергоносители возобновляемыми источниками. Технологии добычи нефти из нетрадиционных месторождений быстрыми темпами дешевеют, что делает добычу "сланцевой" нефти конкурентоспособной даже при котировках "ниже 40" (до 40 долларов за баррель нефти).

Фондовый пузырь в Китае - штука досадная, так как эта страна - один из важнейших рынков для Украины. Однако природа пузыря такова, что деньги во время фондового кризиса не сгорают, они перераспределяются от мелких игроков к крупным. За сдутием пузыря последует скупка ценных бумаг по дешевке теми, кто заработал в свое время на надувании пузыря. И довольно скоро потребление украинских экспортных товаров в Китае восстановится до прежних уровней. Более того - некоторые товарные группы от китайского пузыря вообще не пострадали. Например, почти не сказался кризис на агроэкспорте.  Да, китайцы привыкли кушать ложками и вилками, эту привычку из них уже не вытравить.

Впрочем, Пекин уже сражается с кризисом: расширяется кредитование экономики, что смягчает последствия "жесткой посадки". Китай располагает одними из наиболее весомых валютных резервов в мире. Что позволяет его властям просто залить кризис валютой.

Что касается России и Казахстана  - эти страны имеют глубоко сырьевые экономики. Так что для них курсовые качели выглядят очень просто: котировки нефти вниз - и курс национальной валюты вниз. Без особенных вариантов.

В общем, ситуация такова, что в одну точку сошлось несколько течений. Разнонаправленных и разной силы. Для Украины происходящее означает, что надо все время искать новые рынки, видеть в новых угрозах новые возможности.

А гривна, она стабильна ровно настолько, насколько страна в состоянии бороться за свои интересы, насколько правительство готово воздерживаться от банального воровства из бюджета и от печатания пустых денег во имя популизма. В таком случае и китайский кризис не особо страшен.

Александр Крамаренко

По информации Сайта MIGnews.com.ua. www.mignews.com.ua